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儘管美國經濟成長和企業獲利看來穩健，失業率處於數十年最低，通膨壓力疲弱，但路透專欄作家麥高維（Jamie McGeever）認為，聯準會（Fed）對升息的態度仍將「如履薄冰」，因為金融市場與美國家庭債務依然居高不下。

今年全球金融市場的第一道警訊本月稍早出現，當時高收益率債的拋售潮擴散到其他市場，美債殖利率曲線被進一步壓縮，呈現十多年來最平的狀態。麥高維說，問題是Fed難以掌握中性利率水準，Fed目前認為，中性利率應介於2.75%到2.80%左右，低於6月時的3%，以後可能還會更低。

東方匯理集團投資長布蘭克說，Fed可能高估了中性利率，「他們如履薄冰」，在美國經濟仍潛藏脆弱，例如上季美國家庭債務增至12.96兆美元的新高，抵押貸款雖低於2008年的水準，但車貸和信用卡債務相對更高，而這兩個領域的違約率在上升。

Fed正嘗試一個高難度挑戰－在逐步升息之際，寄望家庭債務能維持足夠增速，推動經濟更廣泛成長，但這個行動注定失敗，因家庭已變得靠舉債維持生活水準，如同決策當局已仰賴家庭債務維持經濟成長。

麥高維說，債市看來不相信Fed能擺脫這個陷阱。公債殖利率曲線為十年來最平，表明經濟即將失去擴張動力，甚至更糟。當前距離殖利率曲線倒掛僅咫尺之遙，而殖利率曲線倒掛是預示經濟衰退將至的異常準確的跡象，Fed或許將明白自己的處境有多危險。

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